某股份有限公司首次公开发行股票 9000 万股，根据证券法律制度的规定，下列情形属于发行失败的是（ ）。
A: 包销期限届满，向投资者出售的股票数量为 7200 万股
B: 包销期限届满，向投资者出售的股票数量为 6000 万股
C: 代销期限届满，向投资者出售的股票数量为 7200 万股
D: 代销期限届满，向投资者出售的股票数量为 6000 万股
【考点】包销与代销
【解题思路】熟悉证券承销相关规定。证券承销业务采取代销或者包销方式，证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束后将未收出的证券全部退还给发行人的承销方式。
【具体解析】AB 选项：证券包销，是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。因此，包销方式下不存在发行失败的问题。CD 选项：根据规定，股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量 70％的，为发行失败。本题中，代销期限届满， 9000×70%=6300 万元，选项 D 未达到 70%，因此为发行失败。
答案选 D
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