公司的息税前利润为800万元，资本来源包括每股面值1元的普通股2000万股和平均利率8%的6000万债务。公司现投资一个新产品，需要投资5000万元，备选的筹资方案有按10%的利率平价发行债券；有面值发行利率为12%的优先股；按5元/股的价格增发普通股，公司适用的所得税税率25%，下列表述正确的是（）。

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多选题
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题目

【多选题】

A: 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点为1980万元

B: 若新产品带来的息税前利润为1000万元时，应该选择普通股筹资

C: 若新产品带来的息税前利润为1500万元时，应该选择债券投资

D: 债券筹资和优先股筹资的每股收益无差别点为2880万元

答案解析

【考点】资本结构决策的分析方法
【解题思路】在筹资分析时，当息税前利润（或营业收入）大于每股收益无差别点的息税前利润（或营业收入）时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，当息税前利润（或营业收入）低于每股收益无差别点的息税前利润（或营业收入）时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。
【具体解析】增发普通股与发行债券的每股收益无差别点：

（EBIT-6000×8%）×（1-25%）/(2000+5000/5)=（EBIT-6000×8%-5000×10%）×（1-25%）/2000，解EBIT=1980（万元），A正确；增发优先股与发行债券的每股收益的斜率相同，没有无差别点，D错误；当息税前利润高于1980万元时，选择债券筹资，低于1980万元时选择普通股筹资；若新产品带来息税前利润1000万元，那么总的息税前利润为1000+800=1800万元，应选择增发普通股筹资，B正确；若新产品带来的息税前利润为1500万元，那么总的息税前利润为1500+800=2300万元，应选择债券筹资，C正确。所以选项ABC正确。

答案选 ABC

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