2020年9月1日，李先生以95元的价格在上海证券交易所购买了甲公司于2020年1月1日发行的公司债券。该债券面值为100元，票面利率4%，到期日为2023年1月1日，每年年末付息一次、到期还本。假设此期间市场利率始终为5%。
该债券的发行价格应为（）元。
A: 86.38
B: 97.28
C: 100.00
D: 102.45
按年收益率每年付息一次的债券定价公式如下：
F为债券面额，即n年到期所归还的本金；Ct为第t时期债券收益或息票利率；r为市场利率或债券预期收益率；n为偿还期限。
第一年后收入4元的现值：4÷（1+5%）≈3.81（元）
第二年后收入4元的现值：4÷（1+5%）^2≈3.63（元）
第三年后收入4元的现值：4÷（1+5%）^3≈3.46（元）
第三年后收入100元的现值：100÷（1+5%）³≈86.38（元）
总现值：3.81+3.63+3.46+86.38=97.28（元）
即：该债券发行时，其未来息票的现值为10.9元，100元偿还价的现值为86.38元，因此，该债券的发行价为97.28元。
答案选 B
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