外部融资升水影响整个资金成本，进而影响投资决策。外部融资升水是指金融市场缺陷产生投融资双方的委托代理问题，导致金融摩擦的存在，致使内外源融资存在单位成本差异。
外部融资升水又与企业净值的变化有关。金融加速器机制的核心是企业资产负债状况，即企业净值的变化，将导致融资成本的变化，进而引起企业投资的变化；企业投资的变化将引起下一期产出的变化，从而造成经济波动。企业净值在这里扮演促使经济加速增长或加速衰退的角色。一般说来，净值较小的企业，在资本市场上进行借贷活动时融资成本较高，对外部冲击的反应更敏感。
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