CMA基础知识：实物期权

　　形成天才的决定因素是勤奋，备考CMA考试，仅仅靠信念是不可以的，最重要的是行动起来，坚持下去，会计网今天为大家介绍实物期权知识点。

　　CMA基础知识之实物期权

　　期权持有人获得了一种在未来采取行动或者放弃行动的权利，而不承担义务。在存在不确定性的条件下，期权是有价值的，而且不确定性越大，期权的价值就越大。如果资产含有期权，那么资产的风险越大，其价值可能也越大。所谓管理灵活性是指在某项目的外在环境条件改变后，对决策加以相应改变的灵活性。

　　接受某些投资项目后，这些项目并非一定会固定下来。管理层能够而且经常做出会影响后面的现金流和项目寿命的某中改变，即管理灵活性。盲目推崇传统的贴现现金流方法常常会忽略未来的管理灵活性。

　　管理期权，我们需要了解，不确定性越大，使用期权的机会越大，从而期权的价值也就越大。在使用现金流量折现分析时，最可能的结果已模型化，管理柔性遭到忽略，分析中所隐含的假设是，一旦落实资本项目，管理层就完全处于被动。现金流量折现分析中的不确定性通过调整贴现率来解决。与此相反，实物期权假设模型假设在项目生命期内，管理层可以对每一种结果作出应对，即期权得到执行。从而可以主动修正项目。这样，项目出现较大负结果的可能性被降低了或消除了。实物期权股价模型给出的项目价值一般高于净现值法下的结果。

　　项目价值=净现值+期权价值