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题目
【单选题】


长江公司属于一跨国公司，2014年每股收益为15元，每股资本支出45元，每股折旧与摊销33元；该年比上年每股经营营运资本增加8元。根据全球经济预测，经济长期增长率为6%，该公司的投资资本负债率目前为50%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，长期国障券利率为4%，股票市场平均收益率为8%。则2014年年末该公司的每股股权价值为（ ）元。

A: 123.5

B: 125.0

C: 132.5

D: 152.5

答案解析

【解析】
第一步：求股权净投资，
1. 每股实体净投资=Δ经营营运资本+Δ净经营性长期资产=Δ经营营运资本+（资本支出－折旧与摊销）=8+（45－33）=20，
2. 由于企业保持目标资本结构，所以每股股权净投资=20×50%=10。
第二步：求每股股权现金流量，
每股股权现金流量=每股收益－每股股权净投资=15－10=5。
第三步：求股权资本成本，
根据资本资产定价模型，股权资本成本=4%+1.5×（8%－4%）=10%。
第四步：求每股股权价值，
根据股利增长模型，2014年年末每股股权价值=5×（1+6%）/（10%－6%）=132.5。

答案选 C

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1、长江公司属于一跨国公司，2014年每股收益为15元，每股资本支出45元，每股折旧与摊销33元；该年比上年每股经营营运资本增加8元。根据全球经济预测，经济长期增长率为6%，该公司的投资资本负债率目前为50%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为1.5，长期国障券利率为4%，股票市场平均收益率为8%。则2014年年末该公司的每股股权价值为（）元。 2、长江公司2021年1月5日以银行存款购入黄河公司100万股股票，每股价格为21.2元，其中已宣告但尚未发放的现金股利为每股0.2元，另支付相关交易费用2万元，作为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产核算，2021年4月10日收到现金股利。该批黄河公司股票2021年12月31日的公允价值为2185万元。长江公司2022年5月30日将上述黄河公司股票全部出售，出售价为2353万元，假设不考虑其他税费，长江公司上述投资活动累计应确认的投资收益为( )万元。(2022年) 3、 长江公司为一上市公司，2014年1月1日，长江公司向其100名管理人员每人授予20万份股票期权，这些人员自2014年1月1日起在该公司连续服务3年，即可以10元每股购买20万股长江公司股票，从而获益。长江公司估计每份期权在授予日的公允价值为15元。第一年有20名人员离开公司，预计3年中离职总人数会达到30％。2014年12月31日每份期权的公允价值为16元，则2014年年末长江公司“资本公积一其他资本公积”贷方发生额为(    )万元。 4、 长江公司为一上市公司，2014年1月1日，长江公司向其100名管理人员每人授予20万份股票期权，这些人员自2014年1月1日起在该公司连续服务3年，即可以10元每股购买20万股长江公司股票，从而获益。长江公司估计每份期权在授予日的公允价值为15元。第一年有20名人员离开公司，预计3年中离职总人数会达到30％。2014年12月31日每份期权的公允价值为16元，则2014年年末长江公司“资本公积一其他资本公积”贷方发生额为()万元。 5、长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元（含利息费用20万元、优先股股利15万元），变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/股；方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张；采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。根据上述资料，回答下列问题：长江公司筹资后2016年的每股收益是（    ）元/股。 6、长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元（含利息费用20万元、优先股股利15万元），变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/股；方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张；采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。根据上述资料，回答下列问题：长江公司筹资后2016年的每股收益是（    ）元/股。 7、长江公司为一上市公司，2014年1月1日，长江公司向其200名管理人员每人授予,10万份股票期权，规定这些职员从2014年1月1日起在该公司连续服务3年，即可按每股4元的价格购买10万股长江公司股票，从而获益。长江公司估计每份期权在授予日的公允价值为15元。第一年有20名职员离开长江公司，长江公司估计三年中离开的职员的比例将达到20％；第二年又有10名职员离开公司，公司将估计的职员离开比例修正为18％。长江公司2015年应计入管理费用的金额为(  )万元。 8、 2014年1月1日，长江公司向其100名高管人员每人授予1万份股票期权，这些人员自被授予股票期权之日起连续服务满3年，即可按每股8元的价格购买长江公司1万股普通股股票（每股面值1元）。该期权在授予日的公允价值为每股10元。在等待期内，长江公司有10名高管人员离职，2016年12月31日，长江公司向剩余90名高管增发股票，当日长江公司普通股市场价格为每股20元。2016年12月31日，长江公司因高管人员行权应确认“资本公积一股本溢价”为（  ）万元。 9、 2014年1月1日，长江公司向其100名高管人员每人授予2万份股票期权，这些人员自被授予股票期权之日起连续服务满2年，即可按每股6元的价格购买长江公司2万股普通股股票(每股面值1元)。该期权在授予日的公允价值为每股12元。2014年10月20日，长江公司从二级市场以每股15元的价格回购本公司普通股股票200万股，拟用于高管人员股权激励。在等待期内，长江公司没有高管人员离职。2014年12月31日，高管人员全部行权，当日长江公司普通股市场价格为每股16元。2014年12月31日，长江公司因高管人员行权应确认的“资本公积一股本溢价”为()万元。 10、长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元（含利息费用20万元、优先股股利15万元），变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/股；方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张；采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。根据上述资料，回答下列问题：根据每股收益无差别点分析法应选择的最终方案是（    ）。
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