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ACCA(FM)科目难点解析:NPV的计算

2021-03-15 15:00
来源 会计网
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责编:小会
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  在ACCA考试中,基本上每次的考试NPV计算这个知识点都是作为必考内容出现在试卷里,为了确保考生能够百分百拿到这个考点的分数,下面会计网就跟大家着重讲解NPV计算部分的考点内容,希望有所帮助。

ACCA(FM)科目难点解析

  NPV Format

  注意事项一:

  写入表格中的cash flow必须是relevant cash flow相关现金流

  历年考题出现过allocated overhead由总部分配下来的费用,market research cost市场调研费用。此类cash flow属于irrelevant cash flow非相关现金流,即无论该项目是否进行,都要发生,所以与项目做不做无关,不需要进入项目评估中。

  此外还需要注意是现金流的概念。项目的depreciation折旧不属于现金流,不需要考虑。但是折旧作为费用,可以减少taxable profit,因而减少tax cash outflow,所以这部分抵税的好处tax benefit on depreciation,需要在format中计算。

  注意事项二:

  Inflation的影响

  做题时应该看清本题的通货膨胀率,是否每个项目都有专属的增长率,还是有一个统一的通货膨胀率。表格中的sales / variable cost / fixed costs / working capital investment /real term discount factor等因素都会受到通胀膨胀率的影响。

  以此处的sales为例。Total sales = sales volume * current term sales price per unit * (1+growth rate)^ n.这个公式大家并不陌生,在调整增长时,需要用到sales自身的增长率,并且第几年就进行几次方的运算。

  注意事项三

  Tax的计算

  Tax的计算一直是同学们头疼的地方,也是format中最难的部分,需要大家理解掌握。

  首先我们要知道tax是按照taxable profit进行计算的,而taxable profit是包含capital allowance即税法上允许抵扣的折旧额,但是这部分不包含在operating cash flow中,所以我们需要在working中先计算出taxable profit=operating cash flow - capital allowance,再乘以对应税率,即可算出tax outflow。

  此外仍需看清纳税时点,究竟是在当年paid in current year,还是需要递延一年paid in arrears。

  注意事项四

  working capital investment

  Working capital也是同学们在计算NPV时的难点。这里给出大家一个口诀。期初投入,期末收回,考虑变动。

  期初投入指的是working capital在第0年就要为第一年的销售投入,以此类推。期末收回指的是项目结束时,需要收回之前所有运营资本的投入。

  而考虑变动指的是每年项目对运营资本的需求,要么是基于inflation调整,要么是基于每年sales的百分比,我们需要考虑的是追加的投资额。

  比方说第一年的WC的需求100,第二年的WC需求是150。那么我们就要在第一年年末追加投入150-100=50。此外变动要做到多退少补,如果working capital的需求减少了,我们就可以收回部分working capital来。

  来源:ACCA学习帮

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