ACCA知识考点详解:Payback period的注意要点

  在ACCA考试中,“Payback period”在MA课程里一直都是较为重点的知识内容,很多同学在学习过程中也对这个考点理解得不够彻底,下面会计网就跟大家进行详解。

ACCA知识考点详解

  01、Payback period(投资回收期)

  a) Definition:

  The number of years necessary for the cash flows of the project to payback the initial investment.

  定义:项目现金流收回初始投资所需的年数。

  b) 基本计算逻辑:

  1) 列出该项目每一年发生的净现金流

  2) 每年累计这些净现金流

  3) 找到覆盖初始投资的那一年,再精确计算

  c) 习题带练:

  Kirby plc is considering a five year project that requires an initial cash outlay of $550,000 on equipment. At the end of the project, the equipment is expected to have a scrap value of $25,000. The equipment will produce annual cash operating revenues of $150,000 for five years. Kirby has a cost of capital of 10%. Kirby has a required payback period of five years.

  Required:

  Should Kirby plc go ahead with the project on the basis of payback period (to two decimal places)?

  解析:

  Kirby公司正在考虑一个为期五年的项目,该项目需要一个初始现金支出550,000 美元的设备。在项目结束时,该设备的废料价值预计为 25,000 美元。该设备将在五年内产生,带来每年 150,000 美元的现金营业收入。Kirby 的资本成本为 10%。Kirby 要求的投资回收期为五年。

  问:Kirby 公司基于投资回收期的算法是否应该开始该项目?

ACCA知识考点详解

  该表格汇集了第(1)步和第(2)步

  第(3)步找到正好覆盖初始投资的那一年,再精确计算

  从表格中可以看出Y3年末还有100,000的初始投资没有覆盖,Y4年末已经覆盖了初始投资并多出50,000现金流。

  可以判断是3年多的时间刚好收回初始投资。

  三年过后还有100,000需要覆盖,第四年产生150,000可以花一定占比实现覆盖(100,000/150,000≈0.67)

  综上:该项目投资回收期为3.67年,要求的投资回收期为5年。实际回收期短于预期,所以该项目符合要求,值得投资。

  02、Discounted Payback period

  (折现投资回收期)

  a) Definition:

  The time taken for the initial investment to be recovered in the Present value of cash inflows from the project

  定义:初始投资收回项目现金流入现值所需的时间

  b) 与Payback period的计算差异

  从 “Discounted”就能体现差异,即多了一步折现。把之前每一年的现金流都折现到Y0时间点,与investment时间点一致以后,以后再累加,求出刚好现金净流入等于初始投资的时间长度。

  c) 习题带练:

  同样还是上面的例子,求折现投资回收期

ACCA知识考点详解

  该表格汇集了第(1)步和第(2)步

  第(3)步找到正好覆盖初始投资的那一年,再精确计算

  从表格中可以看出Y4年末还有74,650的初始投资没有覆盖,Y5年末已经覆盖了初始投资并多出34,025现金流。

  可以判断是4年多的时间刚好收回初始投资。

  四年过后还有74,650需要覆盖,第五年产生108,675可以花一定占比实现覆盖(74,650/108,675≈0.69)

  综上:该项目投资回收期为4.69年,要求的投资回收期为5年。实际回收期短于预期,所以该项目符合要求,值得投资。

  这种方法明显比没有考虑折现的方法多产生一年现金流,才能收回初始投资。

  03、陷阱提示:

  如果题目中的“annual cash operating revenues of $150,000”改成“annual profit $140,000,after considering the depreciation of 10,000 annually”这时,答案任然不变。

  首先把profit $140,000还原成cash flow,因为Payback period考虑的一定是现金流。

  Cash flow = Profit + Depreciation=$140,000+$10,000=$150,000,

  所以第二列的Cash flow仍旧是150,000。后续计算照旧。

  04、Decision rules:

  1) Accept projects with a Payback period of less than the company's required payback period.

  接受投资回收期低于公司要求的投资回收期的项目。

  2) When deciding between two projects, the one with the shorter payback period is preferred.

  当有两个项目时,优先选择回收期较短的项目。

  总结:

  投资回收期较短,意味着公司可以很快回笼当初投资的资金。如果该公司存在流动性问题,或者如果远期预测非常不确定,则投资回收期法比较适用。

  05、Discounted Payback period & Payback period优缺点

ACCA知识考点详解

  来源:ACCA学习帮

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