CMA备考知识：终结期现金流

　　2022年CMA的备考已经开始了，所谓只要功夫深，铁杵磨成针，会计网为大家准备了终结期现金流的知识点。

　　CMA备考知识之终结期现金流

　　1、任何出售或处置资产的残值；

　　2、与资产处置有关的净纳税效应（增加或节约税金）；

　　3、净营运资本的任何变化；注意区分“最后一年现金流”与“终结期现金流”。

　　Kell公司在分析一项新产品的投资，预期在未来5年该产品年销售量为100,000件，然后停止生产，新设备的购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。新机器采用直线折旧法，出于财务报告目的其折旧年限为5年，而出于税负目的其折旧年限为3年。在第5年年末，设备的拆除费用为$100,000，出售价格为$300,000。为了该新产品，必须要追加$400,000营运资本。该产品的售价为$80，而其直接人工和直接材料的成本为每单位$65。年度间接付现成本将增加$500,000。kell的有效税率为40%。

　　要求：计算kell公司初始投资及该项目之后1-5年的增量现金流。

　　                                  第0年                 第1-3年                          第4年                                    第5年

 初始投资                           1500

营运资本                             400

营业净现金流                                                800                              600                                       600

边际贡献额                                     （80-65）*100=1500    （80-65）*100=1500     （80-65）*100=1500

固定成本                                                       500                               500                                       500

折旧                                                           1500/3=500                       0                                          0

税前利润                                                         500                             1000                                    1000

税                                                                  200                                400                                      400

税后利润                                                        300                                600                                      600

折旧                                                               500                                  0                                          0

处置设备流入                                                                                                                          300-100=200

税收效应                                                                                                                                          -80

营运资本收回                                                                                                                                   400

净流量                         -1900                          800                              600                                     1120

　　•1-3年折旧=1500/3=500

       •NCF0=1200+300+400=1900

       •NCF1-3=[100×(80-65)-500-500]×(1-40%)+500=800

       •NCF1-3=[100×(80-65)-500]×0.6+500×0.4=800

       •NCF4=[100×(80-65)-500]×0.6=600

       •NCF5=600+400+(300-100)×0.6=1120

　　总结：

　　增量现金流数据提供了必要的相关信息，从而可以判断项目在财务上的吸引力。管理人员有必要评价项目会对组织的资源产生任何影响，并且应将该项目与其他备选方案进行比较。然后，企业需要进一步利用各种方法来审查资本投资项目的预期现金流入和流出。如：现金流折现（DCF）分析；回收期法。DCF法通过考虑货币时间价值来对现金流进行调整（折现）。为此，该方案被广泛用于评价长期投资决策。现金流量折现分析中的一个关键元素是确定将予采用的预设回报率，也称作最低回报率，用于评估资本预算项目。