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CMA必考知识点:净现值与内含报酬率的比较

2022-04-11 14:35
来源 会计网
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责编:小陈
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  净现值和内含报酬率都是CMA考试选择题的常考知识点,今天会计网给大家介绍二者的相同点和不同点,大家可以来学习一下。

净现值与内含报酬率的比较

  CMA考点之净现值和内含报酬率

  净现值和内含报酬率的区别与联系

  1、相同点前提假设都考虑了以下三点:

  (1)货币的时间价值;(折现后更客观)

  (2)初始现金投资;(假设经营期没有追加投资)

  (3)初始投资后的所有现金流。(项目从始至终)

  2、不同点

  (1)NPV的结果是金额(绝对数),IRR的结果是收益率(相对数);所以单个项目的NPV可以相加,从而能评价某种可能的组合所产生的效果。而IRR法得到的是百分比,多个项目的IRR不能相加或求平均值,从而无法评价组合。所以,对于投资组合的选择,优先选择内含报酬率最高的项目构成的组合;

  (2)NPV法可以用于项目的要求回报率(主观选择)随时间不断变化的情况,而IRR法不可以(平衡是唯一的);

  (3)NPV法假设项目产生的现金流入的再投资收益率等于企业的要求回报率,而IRR法则假设现金流入的再投资收益率等于该项目的内部回报率(平衡)。相比之下,NPV法的假设更符合实际(要求更实际);

  3、可靠性的不足

  (1)NPV的可靠性取决于所选用的贴现率。不现实的贴现率会导致接受或拒绝项目的错误决策。

  (2)资本投资项目不应仅仅因为有高IRR值而被接受。对较高的IRR值应进一步评估,以确定这样的现金流投资是否会实现。

  (3)NPV法和IRR法具有不同的再投资回报率假设。NPV法隐含的假设前提是,企业能以必要报酬率对所有现金流入进行再投资。与此相反,IRR法隐含的假设前提是,企业能以IRR对所有现金流入进行再投资。一般认为,NPV法的再投资回报率假设更为合理。

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