期权价值评估-2026年注会财管必刷题

　　期权价值评估是注册会计师《财务成本管理》第六章，该章节的重点内容为金融期权，难点内容为实物期权。学好该章的关键点是准确理解本章所涉及专业名词的含义。会计网更新了2026年注会财管-期权价值评估必刷题，来一起刷题吧！

　　【单选题】甲公司于2023年3月10日与乙公司签订合同，约定在2023年6月30日，向乙公司交付400吨铜。甲公司于签订合同当日，购买现货铜400吨，价格为5万元/吨。为了降低铜价格波动所带来的风险，甲公司在期货交易所，卖出了6月30日到期的期铜400吨，价格为5.05万元/吨。若2023年6月30日，现货市场铜的价格与期铜价格均为5.12万元/吨，甲公司投资的净损益为（）万元。

　　A.20

　　B.-20

　　C.28

　　D.-28

登录后查看答案答案：A  解析：考查衍生工具交易目的。在现货市场的投资损益=（5.12-5）×400=48（万元），在期货市场的投资损益=（5.05-5.12）×400=-28（万元），甲公司投资的净损益=48-28=20（万元），选项A当选。

　　【单选题】2025年8月26日，甲公司股票每股市价20元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，每份看跌期权可卖出1股股票，执行价格为18元，2025年11月26日到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（）。

　　A.2025年11月26日，甲公司股票每股市价15元

　　B.2025年9月26日，甲公司股票每股市价20元

　　C.2025年11月26日，甲公司股票每股市价20元

　　D.2025年9月26日，甲公司股票每股市价15元

登录后查看答案答案：A  解析：考查单一期权的损益分析。欧式期权只能在到期日执行，故应在2025年11月26日行权，选项BD不当选。投资人持有多头看跌期权，只有当每股市价低于执行价格18元时，多头看跌期权的理性投资人才会选择行权，故选项A当选、选项C不当选。

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　　【单选题】甲公司股票目前市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，期限为6个月，执行价格为24元，期权价格为4元。若到期日股价为30元，下列各项说法中，错误的是（）。

　　A.多头看涨期权到期日价值为6元

　　B.空头看涨期权到期日价值为-6元

　　C.多头看涨期权净损益为-2元

　　D.空头看涨期权净损益为-2元

登录后查看答案答案：C  解析：本题考查单一期权的损益分析。多头看涨期权到期日价值=Max（30-24，0）=6（元），选项A不当选。空头看涨期权到期日价值=-Max（30-24，0）=-6（元），选项B不当选。多头看涨期权净损益=6-4=2（元），选项C当选。空头看涨期权净损益=-6+4=-2（元），选项D不当选。

　　【计算分析题】甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。

　　要求：

　　（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应该如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？

　　（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值）

　　（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应该选择哪种投资组合？该组合应该如何构建？假设6个月后股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？

　　（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值）

登录后查看答案答案：（1）①希望将净损益限定在有限区间内，应选择抛补性看涨期权。②构建方法为购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。③如果6个月后股价上涨20%，到期日的股价=40×（1+20%）=48（元），出售看涨期权的净损益=-（48-40）+5=-3（元），购入股票的净损益=48-40=8（元），投资组合的净损益=-3+8=5（元）。（2）①预期未来股价大幅波动，应该选择多头对敲组合。②构建方法为同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。③如果6个月后股价下跌50%，到期日的股价=40×（1-50%）=20（元），看跌期权净收入=40-20=20（元）。由于股价小于执行价格，因此看涨期权净收入为0，组合净收入=20+0=20（元），组合净损益=组合净收入-组合购买成本=20-8=12（元）。